东吴证券股份有限公司周尔双,李文意近期对中微公司进行计议并发布了计议说明注解《2024年报预报点评：营收执续高增加拿大pc28官网开奖网址蛋蛋，平台化布局加快》，本说明注解对中微公司给出买入评级，现时股价为187.15元。

中微公司(688012)

投资重心

营收执续增长，净利润同比下滑主要受投资收益减少、研发插足高增等影响：公司瞻望2024年已毕收入90.7亿元，同比+44.7%；其中刻蚀开荒销售约72.8亿元，同比+54.71%，MOCVD开荒销售约3.8亿元，同比-18.1%，LPCVD薄膜开荒2024年已毕销售约1.56亿元。营收显贵增长主要收成于公司高端刻蚀开荒付运量显贵进步，LPCVD、ALD等新址品变成重迭订单，其中LPCVD2024年累计出货超100个反映台。公司瞻望已毕界限净利润15.0-17.0亿元，同比下落16.0-4.8%，主要系公司研发插足显贵增多，研发开销同比+94.1%，以及2023年同期基数较高（公司出售拓荆科技股权收益4.06亿元）；瞻望时候扣非净利润为12.8-14.3亿元，同比+7.4%-20.0%。2024Q4公司瞻望已毕收入35.6亿元，同比+73.0%；归母净利润5.9-7.9亿元，同比-6.2%至+25.7%，归母净利润中值为6.9亿元，同比+9.7%；扣非净利润4.7-6.2亿元，同比+2.0%至+34.7%，扣非净利润中值为5.4亿元，同比+17.9%。

Q4盈利智力受研发插足高增影响有所下落：24Q4公司营收和毛利润预报对应的毛利率为42.8%，同比-3.0pct/环比-0.9pct；营收和归母净利润预报中值对应的归母净利率为19.4%，同比-8.7pct/环比+0.2pct；营收和扣非净利润预报中值对应的扣非净利率为15.2%，同比-5.4pct/环比-0.8pct。

刻蚀居品执续跳跃加拿大pc28官网开奖网址蛋蛋，镀膜居品拓展到手：（1）CCP开荒：在逻辑领域已对28nm以上的绝大部分CCP刻蚀欺诈和28nm及以下的大部分CCP刻蚀欺诈变成较为全面的遮蔽，且已有多量机台进入海外5nm及以下逻辑；扫尾2024Q3已委派3800个反映台。在存储领域，超高尚宽比刻蚀机已在客户端考证出≥60：1深宽比结构的智力，到手进入2D&3D存储芯片产线。同期，公司积极布局超低温刻蚀时期，积极储备≥90:1深宽比刻蚀时期。（2）ICP开荒：PrimoNanova®ICP在客户端装置腔体数目近三年CAGR超70%，在先进逻辑芯片、DRAM和3DNAND产线考证鼓励到手并取得客户批量订单。公司的TSV刻蚀开荒也已欺诈于先进封装。此外，公司正在研发用于5-3nm逻辑芯片的ICP刻蚀机。（3）MOCVD开荒：积极布局第三代半导体开荒，现已在LED等GaN基开荒商场占据跳跃地位，并在Micro-LED领域的MOCVD开荒开发上取得考究推崇。用于SiC器件的外延开荒已付运样机至国内跳跃客户开展考证测试。（4）薄膜千里积开荒：公司首台CVD钨开荒付运到枢纽存储客户端考证评估，已通过客户现场考证，并得到客户重迭量产订单，公司开发的欺诈于高端存储和逻辑器件的ALD氮化钛开荒也在稳步鼓励；EPI开荒也已完成多家先进逻辑器件与MTM器件客户的工艺考证，并得到了客户的高度认同。

配置成齐子公司，落拓发展CVD、ALD等枢纽开荒研发与坐褥：公司谋划于2025-2030年时候投资约30.5亿元配置成齐子公司，开发研发中心、坐褥基地及配套形势。该姿色将主要用于开展CVD、ALD过火他枢纽开荒的研发与坐褥责任，瞻望2030年年销售额将达10亿元。

盈利预测与投资评级：咱们看护公司2024-2026年归母净利润预测远隔为16.8/24.3/34.0亿元，现时市值对应动态PE远隔为35/26/20倍。基于公司较高的成长性，看护“买入”评级。

风险提醒：晶圆厂扩产节律不足预期，新品研发&产业化不足预期等。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据谋划，中邮证券吴文吉计议员团队对该股计议较为深化，近三年预测准确度均值高达84.29%，其预测2024年度包摄净利润为盈利15.12亿，左证现价换算的预测PE为77.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级24家，增执评级5家，中性评级1家；昔日90天内机构方针均价为209.64。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提议。

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